上半年，我国经济在复杂的外部环境中交出稳中有进的答卷 ，GDP同比增长5.3% ，消费引擎持续发力，新质生产力培育加速 ，出口韧性凸显 ，彰显出从规模扩张向质量提升转型的强劲动能。
中信证券首席经济学家明明日前在接受中国证券报记者专访时表示，当前经济正处于新旧动能转换的关键节点 ，政策需在短期需求提振与中长期结构升级间精准平衡 ，而财政和货币政策协同创新正是释放增长潜力、推动高质量发展的核心抓手 。
增长动能向质量提升跨越
“上半年，我国经济运行稳中向好 ，经济增速在全球主要经济体中表现亮眼 ，经济韧性和内生增长动力持续增强 。”明明表示，从结构上看 ，最终消费支出对经济增长的贡献率超五成 ，成为拉动经济增长的主力引擎，同样表明以稳就业 、促收入为核心的政策正逐步传导至终端，进而推动需求回升。
“从物价数据看 ，上半年CPI同比下降0.1% ，虽反映出需求恢复仍存在不均衡的特点，但温和的通胀环境为宏观政策调整预留了空间 ，但也提示我们需更加注重需求侧管理的精准性 ，通过靶向施策破解部分领域供需错配问题 。”明明认为，对于经济数据解读不能只看单一指标 ，而要把握消费回升 、投资优化、产业升级之间的联动逻辑 ，从结构性变化中捕捉经济转型的长期趋势 。
投资端，高技术产业持续保持高增长态势 ，其中信息服务业 ，航空 、航天器及设备制造业等领域的增速显著高于整体投资水平。明明表示，这不仅反映出新质生产力培育初见成效 ，也体现出经济转型过程中资本配置向高附加值领域加速倾斜 。
消费端同样表现亮眼 ，上半年，家电 、通讯设备等品类的零售额同比增长超过20%，随着“以旧换新 ”等政策对消费需求的撬动作用持续释放 ，与投资端的高技术产业扩张形成共振 ，标志着经济正加速向技术驱动、消费升级的新阶段演进，转型前景日益清晰光明 。
财政和货币政策双轮驱动
“上半年 ，宏观政策精准发力为经济稳定增长提供了重要保障。 ”明明说 。
财政政策方面 ，明明表示，上半年专项债发行进度明显加快 ，新增发行超2.1万亿元 ，较去年同期增加6670亿元，发行进度达49% ，有效支撑了基础设施建设 。从投资效果看 ，上半年窄口径基础设施投资同比增长4.6%，交通 、能源 、水利等重大项目落地 ，不仅拉动了即期需求 ，更夯实了长期发展基础。不过，财政资金的乘数效应仍有提升空间，未来需进一步优化项目储备机制 ，提高资金的使用效率 ，通过特许经营、PPP模式等创新方式撬动更多社会资本参与，让财政政策‘四两拨千斤’的作用更加凸显 。
“在民生保障领域 ，财政支出倾斜力度持续加大 。上半年 ，民生领域支出占比进一步提升，教育 、医疗 、社会保障等重点领域投入均保持增长。”明明表示 ，这一调整既体现了以人民为中心的发展思想 ，也通过改善民生间接促进了消费潜力释放，形成“民生改善-消费提升-经济增长 ”的良性循环。
货币政策方面 ，“稳总量、调结构 ”的特征显著 。明明表示 ，上半年，央行通过降准 、MLF等工具增加中长期流动性投放 ，同时运用OMO（公开市场操作）熨平短期波动 ，保持了流动性合理充裕 。价格端通过下调政策利率和结构性工具利率，引导企业新发贷款加权平均利率降至3.3%，较去年同期下降45个基点 ，有效降低了实体经济融资成本。特别是针对小微企业的定向支持政策成效明显 ，普惠小微贷款余额不断增长，覆盖面持续扩大 。
“结构性货币政策工具的创新应用是一大亮点 。”明明表示 ，服务消费和养老再贷款的推出 、科技创新再贷款额度的增加以及债券“科创板 ”的创立 ，都精准对接了经济转型的重点领域。未来可进一步强化金融机构对企业经营数据的动态监测能力，通过数字化手段提升“精准滴灌 ”效率 ，确保资金真正流向有需求、有潜力的实体经济环节 。
对于日前中央政治局会议延续货币政策“适度宽松”的基调 ，明明认为，这意味着政策取向保持稳定 ，但表述中不再提及降准降息 ，转而强调“促进社会综合融资成本下行 ”，表明政策重心已从总量扩张转向结构优化和效果巩固 ，未来工具使用将更注重“精准性 ”和“协同性” 。
内外协同筑牢高质量发展基础
在全球供应链重构的大背景下 ，我国出口依然展现出强大韧性，上半年以美元计价出口同比增长5.9%，其中高端制造业成为突出亮点。明明表示 ，高端制造业将率先迎来增量需求 ，半导体、机器人等方向将受益 。此外，数字经济 、云计算 、AI算力、生物医药等领域迎来新的发展机遇 ，有望助力我国从成本优势向技术优势 、体系化优势转变 。
对于下半年的政策空间 ，明明认为仍有较大发力余地：财政政策方面可进一步扩大专项债投向领域，让资金更多流向新基建 、民生改善等关键领域；货币政策可通过盘活存量资金提升使用效率 ，保持流动性合理充裕；同时 ，需加快房地产发展新模式构建，稳步推进保交楼、稳预期工作 ，巩固市场企稳态势。
“从市场反应看 ，政策协同效应也在债市中得到体现，10年期国债利率逐步企稳并向1.7%左右回落 。 ”明明表示 ，复盘前三轮供给侧改革周期发现 ，政策预期对利率的影响偏短期，月度视角下的波动多被抹平，而PPI从触底到回升的验证 ，才是利率趋势上行的核心推手 ，且工业品涨价的可持续性仍依赖需求端修复 。
明明认为，当前 ，我国经济正站在新旧动能转换的关键节点 ，通过政策协同与结构优化，完全有能力在高质量发展轨道上行稳致远。
（文章来源：中国证券报）
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